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中長(zhǎng)期鎳價(jià)仍強(qiáng) 關(guān)注關(guān)注跨期價(jià)差套利機(jī)會(huì)

時(shí)間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

11月,下游硫酸鎳需求增加預(yù)期點(diǎn)燃市場(chǎng)做多熱情,但持續(xù)激增的印尼鎳礦供應(yīng)又給鎳價(jià)上行蒙上陰影,基本面多空因素交織使得鎳價(jià)走勢(shì)膠著。但鑒于鎳在有色品種中處于價(jià)值洼地,因此中長(zhǎng)期鎳價(jià)依舊看好。

  印尼出口增加引發(fā)憂慮

  截至11月末,國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存僅1007萬噸,已經(jīng)處于歷史較低水平,較去年同期下降34%。菲律賓主礦區(qū)蘇里高雨季已至,礦石開采裝運(yùn)逐步減停。據(jù)菲律賓地質(zhì)局報(bào)告,菲前9個(gè)月鎳礦產(chǎn)量同比減少11%,部分礦山受到政府制裁暫緩生產(chǎn),該國(guó)并未撤銷露天采礦禁令,因此我們預(yù)計(jì)今年四季度鎳礦供應(yīng)緊缺格局不會(huì)改變。反觀另一鎳礦供應(yīng)國(guó)印尼,自今年年初恢復(fù)原礦出口后,當(dāng)?shù)氐V山紛紛獲批新配額,截至11月份印尼政府共發(fā)放2049萬濕噸的出口配額,預(yù)計(jì)2018年印尼出口至我國(guó)的鎳礦總量或是今年3倍左右,約占國(guó)內(nèi)總需求的40%。印尼出口增加將削弱未來菲律賓鎳礦減產(chǎn)的利多效應(yīng),從而抑制鎳礦價(jià)格。

  鎳鐵限產(chǎn)力度不及預(yù)期

  自11月15日起,山東臨沂鎳鐵企業(yè)限產(chǎn)50%措施啟動(dòng),但據(jù)實(shí)地調(diào)研了解,目前限產(chǎn)情況低于預(yù)期。當(dāng)?shù)匾坏玩囪F工廠一臺(tái)206m3的高爐停止生產(chǎn),影響該工廠低鎳鐵月產(chǎn)量1萬余噸;沾化一高鎳鐵工廠停產(chǎn),影響高鎳鐵月產(chǎn)量5000噸左右;其余企業(yè)似乎并未受到影響,后續(xù)限產(chǎn)執(zhí)行力度仍需進(jìn)一步追蹤。三季度內(nèi)外盤鎳價(jià)漲勢(shì)開啟,截至11月下旬,倫鎳漲幅達(dá)35%,注銷倉(cāng)單減幅38.5%,LME鎳板總庫(kù)存同期增加2.6%,這個(gè)同向變動(dòng)尤其值得注意,或許鎳市供應(yīng)緊缺情況并不如預(yù)期那么強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,滬鎳期貨漲幅近30%,上期所鎳板庫(kù)存下降42%,價(jià)格庫(kù)存變化相對(duì)合理。

  不銹鋼供應(yīng)寬松但需求向好

  進(jìn)入四季度,不銹鋼價(jià)格上行乏力,產(chǎn)量、進(jìn)口雙增導(dǎo)致供過于求。在高額冶煉利潤(rùn)刺激開工率的情況下,10月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為217.8萬噸,環(huán)比增加4.6%,同比增加1%。10月不銹鋼進(jìn)口12.6萬噸,其中青山印尼進(jìn)口6.74萬噸。供應(yīng)持續(xù)增加,國(guó)內(nèi)銷售壓力較大,目前無錫佛山不銹鋼庫(kù)存量持續(xù)增多。不過,對(duì)于不銹鋼市場(chǎng)也不用過分悲觀,近期受環(huán)保限產(chǎn)影響,鋼材市場(chǎng)集體大漲,碳鋼行情也如日中天,不少不銹鋼廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)碳鋼。另一利好是住房建設(shè)部發(fā)布文件稱,自2017年11月1日起實(shí)行新的小區(qū)管道直飲水標(biāo)準(zhǔn),其中新規(guī)定明確生活給水管道需采用304不銹鋼及以上材質(zhì),在我國(guó)不銹鋼水管普及率較低的現(xiàn)狀下,未來不銹鋼需求空間巨大。

  總結(jié)及操作建議

  總的來說,月初鎳價(jià)拉漲沖破10萬元關(guān)口主要得益于硫酸鎳需求增加提振,但鑒于其在鎳下游需求中占比不足5%,且至少要3—5年實(shí)現(xiàn),因此對(duì)價(jià)格沒有持續(xù)推動(dòng)力。而需求占比85%的不銹鋼在下半年樓市調(diào)控升級(jí)下,旺季預(yù)期未能競(jìng)兌現(xiàn),弱勢(shì)行情拖累鎳價(jià)高位回調(diào)。目前鎳市供需多空交織,價(jià)格波動(dòng)較大,建議輕倉(cāng)觀望。但中長(zhǎng)期鎳價(jià)仍強(qiáng),低位買入仍是較好的選擇。同時(shí),在行情波動(dòng)中,關(guān)注跨期價(jià)差,1—5合約價(jià)差四季度持續(xù)擴(kuò)大,買5賣1操作仍可行。