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鎳企耐心有限,鎳供應(yīng)收縮難以逆轉(zhuǎn)

時(shí)間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

境外四季度主流鎳企產(chǎn)量有明顯回升,但鎳價(jià)上漲遠(yuǎn)低于企業(yè)預(yù)期,鎳資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利貢獻(xiàn)有限。從境外主流鎳企的戰(zhàn)略布局來看,不少鎳企開始失去耐心,致力于削減鎳項(xiàng)目。

  從鎳行業(yè)平均凈現(xiàn)金成本來看,當(dāng)倫鎳價(jià)格穩(wěn)定在13000美元/噸時(shí),絕大部分鎳企略有盈利。其中,部分規(guī)模較大的鎳企凈現(xiàn)金成本非常低,即使鎳價(jià)長期低于8000美元/噸,也能維持較強(qiáng)的盈利情況。也就是說,所謂的成本支撐的意義并沒有那么大。

  由于鎳價(jià)上漲過于緩慢和鎳項(xiàng)目盈利有限,前四大鎳企中有三家下調(diào)了2018年產(chǎn)量預(yù)期,僅諾里爾斯科鎳業(yè)上調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期,這也證實(shí)了未來鎳供應(yīng)緊張的格局難以改變。其中,不少企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí),雖然縮減未來鎳產(chǎn)量預(yù)估,但依然看好電動(dòng)車需求帶來的鎳礦中長期展望,在資產(chǎn)配置中增加硫酸鎳的投入。

  從礦山和裝置的情況來看,淡水河谷和必和必拓不斷減少鎳項(xiàng)目支出,通過關(guān)停已有煉廠高爐和礦山開采等舉措來限制鎳產(chǎn)量。不少鎳企為了提高企業(yè)盈利能力,對(duì)煉廠進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí),減少第三方供應(yīng)料的使用量,增加自有原料的使用水平。

  從境外主流鎳企的2017年產(chǎn)量和戰(zhàn)略角度來看,不少鎳企難以忍受長期鎳價(jià)低迷帶來的經(jīng)營困難,而礦山關(guān)閉又涉及到數(shù)以億計(jì)的關(guān)閉治理費(fèi)用。在礦企現(xiàn)金流并不寬裕的情況下,大型礦企試圖通過出售部分礦山或設(shè)施來削減礦山恢復(fù)治理支出,而其他礦企則只能堅(jiān)持虧損生產(chǎn)來暫時(shí)逃避礦山關(guān)閉的高額支出。此外,大型鎳企紛紛下調(diào)了2018年產(chǎn)量預(yù)期,這說明主流鎳企對(duì)低迷的鎳價(jià)容忍有限,供應(yīng)端收縮依然是必然趨勢(shì),2018年全球鎳供需短缺的格局難以改變。文 | 周蕾 陳敏華 信達(dá)期貨有色研究員編輯 | 對(duì)沖研投 經(jīng)授權(quán)發(fā)布一、 鎳產(chǎn)量

  隨著鎳價(jià)上漲,境外四季度鎳產(chǎn)量有明顯回升。然而,鎳價(jià)上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)預(yù)期,鎳價(jià)上漲對(duì)企業(yè)盈利貢獻(xiàn)有限。從境外主流鎳企的戰(zhàn)略布局來看,不少鎳企開始失去耐心,致力于削減鎳項(xiàng)目,比如淡水河谷和嘉能可2017年減產(chǎn)幅度較大,必和必拓這幾年更頻繁放出拋售鎳資產(chǎn)的言論。此外,不少企業(yè)率先轉(zhuǎn)型硫酸鎳項(xiàng)目,日本住友金屬和必和必拓公司紛紛增加投資,對(duì)新能源電池用鎳需求較為樂觀。

研客專欄 | 鎳企耐心有限,鎳供應(yīng)收縮難以逆轉(zhuǎn)
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1、淡水河谷:致力于削減鎳產(chǎn)量,全年減產(chǎn)7.3%


  淡水河谷鎳產(chǎn)業(yè)主要集中在加拿大(包括Sudbury、Tompson和Voisey's Bay)、印尼、新喀里多尼亞和巴西等地,其中加拿大地區(qū)主要以純鎳為主,占比高達(dá)50%。因鎳價(jià)疲軟,去年淡水河谷明確表示將通過增加銅礦開采來限制鎳產(chǎn)量。此外,為降低成本,已經(jīng)停止向新喀里多尼亞的鎳礦投資新資金。淡水河谷四季度鎳產(chǎn)量為7.8萬噸,季環(huán)比增幅7.3%,同比下跌6%。2017年全年鎳產(chǎn)量28.82萬噸,同比減產(chǎn)7.3%,基本實(shí)現(xiàn)去年預(yù)期的28.7萬噸目標(biāo)。淡水河谷之前承諾減少涉足鎳行業(yè),一方面關(guān)閉位于湯普森(Tompson)的一個(gè)高爐,另一方面將薩德伯(Sudbury)的雙高爐改為單高爐,從而優(yōu)化北大西洋(600558,股吧)工藝流程來提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2017年鎳的銷售總量為29.46萬噸,同比減少5.3%。2017年銷售總量大于產(chǎn)量,主要因?yàn)橘~面上存在預(yù)售的4000噸的鎳和實(shí)際出售的2000噸庫存。

  2、諾里爾斯克鎳業(yè):四季度增產(chǎn)11%,全年減產(chǎn)8%

  諾里爾斯克鎳業(yè)主要集中在俄羅斯本土(Polar與Kola)和芬蘭兩地。諾里爾斯科鎳業(yè)四季度合并產(chǎn)量6萬噸,季環(huán)比增長11%,同比增長2.8%。由于該公司旗下極地分部(Polar Division)的鎳廠關(guān)閉,自2016年三季度以來,公司可銷售鎳均產(chǎn)自兩個(gè)生產(chǎn)點(diǎn):俄羅斯的科拉半島公司(Kola MMC)與芬蘭Harjavalta鎳冶煉廠。四季度鎳產(chǎn)量的增長主要得益于于從極地分部(Polar Division)運(yùn)送至Kola煉廠。

  的高冰鎳產(chǎn)量的增加,帶動(dòng)俄羅斯本土鎳產(chǎn)量增長10%至4.3萬噸。芬蘭地區(qū),Harjavalta鎳冶煉廠四季度產(chǎn)量增加12%至1.7萬噸,絕大部分產(chǎn)自公司自有鎳礦資源。然而,下游生產(chǎn)設(shè)施的重組導(dǎo)致2017年全年俄羅斯本土累計(jì)鎳產(chǎn)量減少14%至15.7萬噸。其中包括關(guān)閉鎳廠、增加極地分部、科拉半島公司和芬蘭Harjavalta鎳冶煉廠生產(chǎn)自有礦(高冰鎳)的產(chǎn)量,減少Harjavalta鎳冶煉廠的第三方低利潤的來料加工。2017年企業(yè)全年累計(jì)鎳產(chǎn)量減少8%至21.7萬噸。其中,俄羅斯自有鎳產(chǎn)量高達(dá)21萬噸,同比增長7%,基本實(shí)現(xiàn)了2017年預(yù)期的20.6-21.1萬噸的目標(biāo)。2017年鎳銷售額占集團(tuán)金屬事業(yè)部收入的27%,同比2016年34%的比例下降了7%。銷量下降一方面由于產(chǎn)量的減少,另一方面因?yàn)殂K和銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)降低了鎳銷售所占比例。


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3、嘉能可:下調(diào)2018年產(chǎn)量預(yù)期,全年減產(chǎn)13%


  嘉能可鎳項(xiàng)目主要分布在加拿大(Sudbury, Raglan)、挪威(Nikkelverk)、澳大利亞(Murrin Murrin)和新咯里多尼亞(Koniambo鎳鐵項(xiàng)目)。嘉能可四季度鎳產(chǎn)量28.4萬噸,季環(huán)比減少3.7%,同比降幅13%。2017年嘉能可自有資源鎳產(chǎn)量109.1千噸金屬量,同比減少6千噸,降幅5%,若加上第三方供應(yīng)料,2017年嘉能可鎳產(chǎn)量共計(jì)146.6萬噸,同比減少6.4千噸,降幅4.2%。產(chǎn)量的下降歸結(jié)于嘉能可綜合鎳項(xiàng)目(INO,包括Sudbury、Raglan、Nikkelverk)轉(zhuǎn)向使用自有資源,部分也因?yàn)镵oniambo鎳鐵項(xiàng)目表現(xiàn)搶眼而被抵消。

  具體來看,綜合鎳項(xiàng)目(INO)自有資源鎳產(chǎn)量57千噸,同比減少8.6千噸,降幅13%,若包含第三方供應(yīng)料,綜合鎳項(xiàng)目(INO)合計(jì)產(chǎn)量87.1萬噸,同比下降7%。因?yàn)?017年上半年部分設(shè)備關(guān)停,Murrin Murrin 自有資源鎳產(chǎn)量34.1千噸,同比減少1.2千噸,降幅3%。此外,Koniambo鎳鐵項(xiàng)目正在不斷擴(kuò)大其運(yùn)營產(chǎn)能,2號(hào)爐重建于去年12月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出,2017年Koniambo產(chǎn)出鎳金屬量17.5千噸,同比增加29%。2018年嘉能可下調(diào)了鎳產(chǎn)量預(yù)期,約127 -137千噸金屬量,比2017年總量146千噸減少9千噸,降幅逾6%。

  4、必和必拓:考慮拋售鎳資產(chǎn),率先轉(zhuǎn)型升級(jí)硫酸鎳

  必和必拓鎳產(chǎn)量全部來自于西部鎳業(yè)(Nickel West,位于澳大利亞),主要包括Mt Keith鎳礦、Leinster鎳礦、Kambalda鎳礦選礦廠、Kalgoorlie鎳冶煉廠以及Kwinana鎳精煉廠。必和必拓四季度鎳產(chǎn)量2.4萬噸,季環(huán)比減少1.8%,同比增長1.4%。由于Kalgoorlie 鎳冶煉廠的改善,2017年全年產(chǎn)量8.94萬噸,同比增長6%。2018年產(chǎn)量預(yù)期與2017年維持一致。

  必和必拓在2005年收購了西部鎳業(yè),由于鎳價(jià)下跌和非核心業(yè)務(wù)定位,必和必拓曾幾次試圖出售西部鎳業(yè)均以失敗告終。當(dāng)前必和必拓依然認(rèn)為鎳并不屬于核心業(yè)務(wù),未來考慮在合適的時(shí)候拋售其與鎳相關(guān)的業(yè)務(wù)與項(xiàng)目。對(duì)于必和必拓來說,當(dāng)前鎳價(jià)回升已為時(shí)過晚,必和必拓西部鎳業(yè)公司已經(jīng)決定將Kambalda地區(qū)的部分鎳礦停產(chǎn)并開啟保養(yǎng)和維護(hù)。此前公司曾試圖評(píng)估將該鎳礦加工廠轉(zhuǎn)化為黃金加工廠,由于無法保證能從金礦商那里獲得新礦石供應(yīng),因此該礦山大部分員工將面臨重新分配的情況。

  今年5月底,Independence Group公司(Kambalda鎳礦的主要供應(yīng)商)旗下的Long Nickel Mine礦山即將關(guān)閉,這是Kambalda地區(qū)最后一個(gè)純鎳礦。公司也正在抽離其位于Kambalda附近的Beta Hunt鎳礦,該礦山近年來也逐步轉(zhuǎn)為生產(chǎn)金礦為主。在減少鎳項(xiàng)目的同時(shí),必和必拓轉(zhuǎn)型積極尋求轉(zhuǎn)型硫酸鎳項(xiàng)目,已于去年8月投資4300萬美元在Kwinana鎳精煉廠建設(shè)全球最大的硫酸鎳工廠,預(yù)計(jì)2019年4月起投產(chǎn)10萬噸/年的硫酸鎳。基于對(duì)鋰電池需求的看好,公司將計(jì)劃第二次擴(kuò)產(chǎn)將硫酸鎳產(chǎn)量提高至20萬噸/年,未來4年內(nèi)硫酸鎳有90%的產(chǎn)量將出售給電池行業(yè)。


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5、日本住友金屬:擴(kuò)產(chǎn)鎳酸鋰項(xiàng)目,2017年減產(chǎn)約2%


  日本住友金屬四季度財(cái)報(bào)尚未披露,但根據(jù)預(yù)測(cè)四季度產(chǎn)量約1.91萬噸,季環(huán)比增長6.7%,2017年全年產(chǎn)量約7.42萬噸,同比下降2%。4月初住友礦業(yè)集團(tuán)發(fā)布2018年產(chǎn)量計(jì)劃,其中電解鎳產(chǎn)量同比增加2100噸至6.49萬噸,鎳鐵產(chǎn)量同比減少1700噸至1.24萬噸。公司傾向于增加電解鎳產(chǎn)量,而鎳鐵方面,基于采購現(xiàn)有原材料的情況來優(yōu)化生產(chǎn),繼續(xù)使用兩個(gè)爐窯及一個(gè)電爐生產(chǎn)。

  雖然住友金屬在去年8月宣布退出所羅門群島的鎳礦勘探項(xiàng)目,但其表示將繼續(xù)通過菲律賓和印尼等國的項(xiàng)目尋求新的鎳資產(chǎn)。此外,住友金屬也在尋求轉(zhuǎn)型升級(jí),他與松下公司攜手研發(fā)高性能鎳酸鋰產(chǎn)能,供應(yīng)給特斯拉所需的大部分車用電池正極材料。日本住友去年投資180億日元用于該項(xiàng)目,2018年1月鎳酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)增至3,550噸。為了配合松下公司擴(kuò)大鋰離子電池產(chǎn)能、故決定對(duì)鎳酸鋰進(jìn)行追加增產(chǎn)投資,計(jì)劃再投資40億日元用于增產(chǎn)工程,預(yù)計(jì)2018年6月鎳酸鋰月產(chǎn)能將擴(kuò)增至4,550噸,實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的2.5倍。

  6、謝里特國際公司:2017年減產(chǎn)11.8%,2018年產(chǎn)量上調(diào)

  謝里特公司的鎳項(xiàng)目主要集中在古巴莫亞(moa)的合資企業(yè)和馬達(dá)加斯加安巴托維(Ambatovy)合資企業(yè)。2017年全年謝里特鎳產(chǎn)量2.94萬噸,同比下降11.8%。其中,Moa項(xiàng)目鎳產(chǎn)量1.58萬噸,Ambatovy項(xiàng)目鎳產(chǎn)量1.36萬噸。2017年四季度謝里特公司鎳產(chǎn)量0.72萬噸,環(huán)比下降0.7%,同比下降18.5%。其中,Moa鎳產(chǎn)量4134噸,盡管去年11-12月暴雨影響了硫酸鎳產(chǎn)出,Moa四季度鎳產(chǎn)量同比依然增長9%,由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,未來第三方供應(yīng)將會(huì)減少;Ambatovy四季度鎳產(chǎn)量3111噸,同比下降39%。主要?dú)w結(jié)于設(shè)備故障導(dǎo)致Ambatovy酸廠和壓力酸浸回路的可靠性降低,尤其是11月-12月期間一家酸廠產(chǎn)能下降了近50%。2018年預(yù)測(cè)的熱帶氣旋將在1月底之前阻礙礦山重啟,因此,在該礦山生產(chǎn)穩(wěn)定之前,2018年一季度產(chǎn)量還將維持過渡期。然而,隨著2017年設(shè)備維護(hù)和更換的完成,未來工廠的可靠性和生產(chǎn)穩(wěn)定性將會(huì)逐步提高。

  7、埃赫曼:2017年增產(chǎn)7.2%,致力于降低生產(chǎn)成本和瞄準(zhǔn)電池市場(chǎng)

  2017年四季度埃赫曼鎳產(chǎn)量1.52萬噸,同比增長11.1%,環(huán)比增長3.1%。2017年全年鎳產(chǎn)量5.9萬噸,同比增長7.2%。其中SLN產(chǎn)量5.68萬噸,同比增長2.9%,顯然SLN的生產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施取得了成功。2017年SLN現(xiàn)金成本比2015年下降了21%至4.76美元/磅,下半年得益于良好的天氣條件,現(xiàn)金成本繼續(xù)下降至4.445美元/磅,基本符合2018年計(jì)劃的4.5-5美元/磅的成本目標(biāo)。與此同時(shí),SLN力爭(zhēng)繼續(xù)降低生產(chǎn)成本,爭(zhēng)取在2020年實(shí)現(xiàn)4美元/磅的目標(biāo)。四季度桑杜維爾冶煉廠(Sandouville)產(chǎn)量2400噸,自去年6月起,桑杜維爾煉廠正在進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí)以實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)1.5萬噸高純度鎳和鎳鹽的目標(biāo),主要用于電池市場(chǎng)。此外,去年6月埃赫曼和青山集團(tuán)簽署合作協(xié)議,共同開發(fā)印尼Halmahera島的WedaBay鎳礦。青山持有項(xiàng)目公司57%的股份,埃赫曼持有43%的股份,雙方將發(fā)揮各自在礦業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),在印尼使用火法冶金生產(chǎn)鎳鐵。該項(xiàng)目計(jì)劃每年生產(chǎn)3萬噸金屬鎳的鎳鐵合金。

  8、英美資源:2017年減產(chǎn)2%,計(jì)劃檢修導(dǎo)致2018年產(chǎn)量下調(diào)

  英美資源的鎳業(yè)務(wù)主要包括位于巴西的全資公司Codemin、委內(nèi)瑞拉91%的控股公司Loma de Níquel、以及同樣位于巴西的世界級(jí)的鎳鐵項(xiàng)目Barro Alto。英美資源擁有兩座鎳鐵冶煉廠:Barro Alto鎳鐵廠及 Codemin鎳冶煉廠。英美資源四季度鎳產(chǎn)量1.14萬噸,季環(huán)比增長1.8%,同比增長4.6%。2017年全年鎳產(chǎn)量下降2%至4.38萬噸,主要因?yàn)橐睙拸S設(shè)備不穩(wěn)定導(dǎo)致Barro Alto鎳鐵廠去年2月份產(chǎn)量受限。二季度起鎳鐵產(chǎn)量逐步恢復(fù),Codemin鎳冶煉廠與去年產(chǎn)量保持一致。由于Barro Alto鎳鐵廠的設(shè)備計(jì)劃檢修,英美資源下調(diào)2018年產(chǎn)量預(yù)期至4.2-4.4萬噸。

  9、South32:2017年增產(chǎn)7.3%,2018年產(chǎn)量預(yù)期不變

  位于哥倫比亞的Cerro Matoso礦區(qū)四季度鎳產(chǎn)量1.01萬噸,季環(huán)比下降13.7%,同比增長5.2%。同比增長主要因?yàn)長a Esmerelda地區(qū)礦石品位得到了提升,而四季度環(huán)比下降是因?yàn)樵O(shè)備的計(jì)劃檢修。2017年全年產(chǎn)量39.5,同比增長7.3%。South32維持2018年產(chǎn)量4.16萬噸的預(yù)期不變,然而設(shè)備可能繼續(xù)維持檢修狀態(tài)。

  二、鎳企現(xiàn)金成本

  現(xiàn)金成本(cash costs)指與現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)直接相關(guān)的現(xiàn)金支出成本,包括現(xiàn)場(chǎng)運(yùn)輸、采礦、冶煉、非所得稅以及管理成本。但不包括非現(xiàn)金支出成本,例如折舊攤銷,也不包括現(xiàn)場(chǎng)之外的成本,例如總部管理費(fèi)用。凈現(xiàn)金成本(net cash costs)考慮了副產(chǎn)品收入,因而小于現(xiàn)金成本。


上述幾家主流鎳企除了謝里特國際公司和淡水河谷披露了凈現(xiàn)金成本外,其他公司財(cái)報(bào)均未披露。盡管凈現(xiàn)金成本受某些因素影響上下波動(dòng),但整體呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。從鎳行業(yè)平均凈現(xiàn)金成本來看,當(dāng)倫鎳價(jià)格穩(wěn)定在13000美元/噸時(shí),絕大部分鎳企略有盈利。其中也不難發(fā)現(xiàn),部分規(guī)模較大的鎳企凈現(xiàn)金成本非常低,即使鎳價(jià)長期低于8000美元/噸以下,也能維持較強(qiáng)的盈利情況。在這種情況下,所謂的成本支撐的意義并沒有那么大。
  上述幾家主流鎳企除了謝里特國際公司和淡水河谷披露了凈現(xiàn)金成本外,其他公司財(cái)報(bào)均未披露。盡管凈現(xiàn)金成本受某些因素影響上下波動(dòng),但整體呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。從鎳行業(yè)平均凈現(xiàn)金成本來看,當(dāng)倫鎳價(jià)格穩(wěn)定在13000美元/噸時(shí),絕大部分鎳企略有盈利。其中也不難發(fā)現(xiàn),部分規(guī)模較大的鎳企凈現(xiàn)金成本非常低,即使鎳價(jià)長期低于8000美元/噸以下,也能維持較強(qiáng)的盈利情況。在這種情況下,所謂的成本支撐的意義并沒有那么大。



三、2018年產(chǎn)量預(yù)估和調(diào)整
三、2018年產(chǎn)量預(yù)估和調(diào)整
2017年底境外主流鎳企發(fā)布2018年產(chǎn)量預(yù)期,從表2可以看出,由于鎳價(jià)上漲過于緩慢和鎳項(xiàng)目盈利有限,前四大鎳企中有三家下調(diào)了2018年產(chǎn)量預(yù)期,僅諾鎳上調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期,這也證實(shí)了未來鎳供應(yīng)緊張的格局難以改變。其中,不少企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí),雖然縮減未來鎳產(chǎn)量預(yù)估,但依然看好電動(dòng)車需求帶來的鎳礦中長期展望,在資產(chǎn)配置中增加硫酸鎳的投入。
  2017年底境外主流鎳企發(fā)布2018年產(chǎn)量預(yù)期,從表2可以看出,由于鎳價(jià)上漲過于緩慢和鎳項(xiàng)目盈利有限,前四大鎳企中有三家下調(diào)了2018年產(chǎn)量預(yù)期,僅諾鎳上調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期,這也證實(shí)了未來鎳供應(yīng)緊張的格局難以改變。其中,不少企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí),雖然縮減未來鎳產(chǎn)量預(yù)估,但依然看好電動(dòng)車需求帶來的鎳礦中長期展望,在資產(chǎn)配置中增加硫酸鎳的投入。


  四、鎳企裝置動(dòng)態(tài)

  從礦山和裝置的情況來看,淡水河谷和必和必拓不斷減少鎳項(xiàng)目支出,通過關(guān)停已有煉廠高爐和礦山開采等舉措來限制鎳產(chǎn)量。不少鎳企為了提高企業(yè)盈利能力,對(duì)煉廠進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí),減少第三方供應(yīng)料的使用量,增加自有原料的使用水平。此外,越來越多鎳企開始押注于新能源電池鎳需求,比如淡水河谷、必和必拓和謝里特都增加了這領(lǐng)域投入,希望能從未來電動(dòng)汽車革命所推動(dòng)的鎳價(jià)上漲中獲得收益。


五、總結(jié)
五、總結(jié)


  從境外主流鎳企的2017年產(chǎn)量和戰(zhàn)略角度來看,不少鎳企難以忍受長期鎳價(jià)低迷帶來的經(jīng)營困難,而礦山關(guān)閉又涉及到數(shù)以億計(jì)的關(guān)閉治理費(fèi)用,比如排土場(chǎng)壓實(shí)復(fù)墾、蒸發(fā)池和尾礦壩修復(fù)治理等。在礦企現(xiàn)金流并不寬裕的情況下,大型礦企試圖通過出售部分礦山或設(shè)施來削減礦山恢復(fù)治理支出,而其他礦企則只能堅(jiān)持虧損生產(chǎn)來暫時(shí)逃避礦山關(guān)閉的高額支出。

  盡管鎳價(jià)已出現(xiàn)回暖趨勢(shì),但鎳價(jià)上漲的長牛并未來臨,價(jià)格仍處于底部震蕩,這對(duì)于大部分礦企來說,耐心幾乎被消耗殆盡。必和必拓公司這幾年頻繁表達(dá)了想出售西部鎳業(yè)(nickel west)的打算,但都不了了之,因?yàn)榈V山面臨高達(dá)10億美元的礦山關(guān)閉治理費(fèi)用,必和必拓尚未能找到愿意接手的買家,因此Nickel West只能繼續(xù)維持虧本運(yùn)營。今年不少大型鎳企紛紛下調(diào)了2018年產(chǎn)量預(yù)期,這說明主流鎳企對(duì)低迷的鎳價(jià)容忍有限,供應(yīng)端收縮依然是必然趨勢(shì),2018年全球鎳供需短缺的格局難以改變。此外,不少鎳企也在尋求轉(zhuǎn)型升級(jí),他們開始押注于新能源電池鎳需求,比如淡水河谷、必和必拓和謝里特都增加了這領(lǐng)域投入,希望能從未來電動(dòng)汽車革命所推動(dòng)的鎳價(jià)上漲中獲得收益。

  基于鎳供應(yīng)緊缺的格局和新增電池用鎳需求的預(yù)期,鎳價(jià)存在長期上漲的基本面支撐,鎳的投資策略以逢低買入為主,堅(jiān)信鎳價(jià)長牛的來臨!